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有色金属回归后的铜市何去何从

2019-08-15 10:09:31来源:励志吧0次阅读

有色金属:回归后的铜市何去何从 2018-04- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

最新观点更新维持此前2018年铜市场实际供需相比2017年宽松的判断,且由于一季度国内铜供应超出预期(此前担忧原料问题影响冶炼产量,供应预估偏谨慎),对应上调国内铜供应预估,认为2018年全球铜市场2 万吨的供应过剩。下调全年国内铜均价在50500元,较上次报告下调1000元,波动区间调整为47500-55000元。

梳理近期铜产业链信息,归纳如下:

上游tc显示矿端偏紧,但这可能是相对于粗铜冶炼环节扩张而言,我们认为上半年铜矿产量相对于去年仍有 0万吨体量的恢复。相应的,rc反弹也更多显示中游粗炼环节过剩,粗铜阳极板供应过剩,从而对冲了废铜环节的收紧。

中游精炼铜显性库存接近90万吨,处于历史较高水平,我们认为comex库存主要体现了对特朗普基建需求,但预期对于库存的带动作用有超调之嫌;lme库存基本显示全球铜供需在当前价格偏过剩的结论;国内库存表现相对健康,符合季节性规律。

下游消费,产业集中度在提升,边际消费增量不清晰。房地产,电线电缆,白电行业很难在去年的基数上再上台阶。

报告亮点:

1.第一时间梳理全球矿企一季度表现,厘清真实供需与市场预期的差异;2.梳理铜产业链各环节真实供需,从产业角度紧贴当前铜市场脉搏。

风险提示:下游需求超预期。

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