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長城證券回落風險并未消退

2020-01-16 16:54:46来源:励志吧0次阅读

长城证券:回落风险并未消退 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

上周公布的美国、中国宏观数据均不理想,在避险情绪带动下,A股出现小幅下跌走势从市场运行特征看,行业热点零乱,主题热点切换较快

根据基金仓位变化统计,机构投资者对股指“再创反弹新高”或“重新寻底”依然存在分歧我们认为市场分歧背后,是对经济下行延续时间与幅度、调控政策的变动方向、市场上涨动力的不同理解考虑到淡季节效应、美元走强与农行“脱鞋”影响,我们认为股指上冲空间有限,回落风险更大

淡季效应导致经济下行延续3季度是消费品、投资品的需求淡季近期汽车、家电等内需行业销售增速,依然呈持续下滑趋势7月汽车产销数据128、124万辆,环比下降7.5%、11.9%汽车产销具有季节性特征,预计8、9月份还会延续产销下降的格局家电领域除洗衣机外,空调、冰箱销售量增速持续下降在季节因素影响下,钢铁、有色、煤炭等投资品价格并不具备坚实的价格上涨基础如果再考虑到外围经济下半年的拖累,我们预计未来一段时间,宏观面难以出现超预期的刺激因素

美元走强具有持续性近期美元指数走强,显示在美国经济增长数据疲弱,低于预期的背景下,资金的避险需求增加我们认为进入第四季度,美国经济增速将低于1%影响美国经济增速下滑的原因有,经济刺激政策发退出的同时,高财政赤字限制未来新扩张政策的空间制造业进行去库存期,工业领域的产能利用率下降就业方面没有实质性改善而欧洲方面,赤字削减进行实施期,原本较弱的经济面有可能陷入停滞

从欧美经济增长前景的最新预测变化看,美元上涨的持续性在增加

农行“脱鞋”影响本周开始,农行的“绿鞋保护机制”到期,从最新的公告看,中金并没有进行二级市场买入操作行为银行股在经济下行周期中,往往更关注资产质量近期银监会对银信合并的规范、对房地产信贷业务的压力测试,也从侧面反应了这一问题相反,对于市场关注的银行股估值因素,在估值修复已经告一段落背景下,难以推动银行股价再上一个台阶

投资策略:考虑到市场并没有全面反应回落风险,建议投资者在惯性冲高中进行减持在7月以来累积盈利压制下,由于系统性上涨机会不大

配置围绕新兴产业、通胀与军工主题展开对于中上业,考虑到获利回吐与景气变化,建议规避

每周策略回落风险并未消退上周公布的美国、中国宏观数据均不理想,在避险情绪带动下,A股出现小幅下跌走势从市场运行特征看,行业热点零乱,主题热点切换较快根据基金仓位变化统计,机构投资者对股指“再创反弹新高”或“重新寻底”依然存在分歧

我们认为市场分歧背后,是对经济下行延续时间与幅度、调控政策的变动方向、市场上涨动力的不同理解考虑到淡季节效应、美元走强与农行“脱鞋”影响,我们认为股指上冲空间有限,回落风险更大

淡季效应导致经济下行延续3季度是消费品、投资品的需求淡季近期汽车、家电等内需行业销售增速,依然呈持续下滑趋势7月汽车产销数据128、124万辆,环比下降7.5%、11.9%汽车产销具有季节性特征,预计8、9月份还会延续产销下降的格局家电领域除洗衣机外,空调、冰箱销售量增速持续下降在季节因素影响下,钢铁、有色、煤炭等投资品价格并不具备坚实的价格上涨基础如果再考虑到外围经济下半年的拖累,我们预计未来一段时间,宏观面难以出现超预期的刺激因素

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